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企业生命周期可粗分为四个阶段：发展、成长、成熟、衰退。常见上市公司往往属于后三个阶段。成长类公司，可视为是一个在企业发展阶段较成熟和衰退阶段而言的相对概念。在二级市场的股票风格上，成长可对应周期、价值而言。此处我们就两者结合定义成长产业链：

对于业绩表现不佳，宝宝树在半年报中解释，公司总收入的减少主要由于广告、电商和知识付费业务放缓，而业务放缓是由于：主要广告客户削减预算；电商系统开发的技术复杂程度高于预期，且用户需要更多时间适应系统变动；知识付费业务战略转型，从内容与渠道提供商转型为提供优质母婴与女性相关知识内容的综合内容平台。

● 多种估值指标所适用的情境1）PE在导入期容易失效；PB在轻资产公司的适用性较弱；2）P/S在导入期有较好借鉴意义，可根据不同公司形态选择衍生指标，资本结构特殊的公司可用EV/SALES替代；3）因并购产生巨额无形资本摊销的公司，现金流成为重要的估值指标；4）个股与可比公司的相对P/E较其历史P/E参考性更强；5）成熟市场的成长/价值相对估值可作为重要参考标准。

一是搭便车。大河有水，小河才满。今天不是大河小河的问题，而是这个水本身就在面临枯竭危险。有句俗话叫授人以鱼不如授人以渔，但如果连池塘里的水都没有了，授人以渔也没有用。美国单方面挑起贸易战，以各种手段打压中国和其他一些国家，正让世界付出高昂代价。过去小国习惯搭大国便车或随波逐流的做法，现在不好使了。新加坡领导人的话就反映了这种窘境。

《每日经济新闻》记者7月17日下午曾致电微盟方面，公司一位自称“管许多事”的人士回复称，公司暂时没有上市想法，但后期肯定会上市的。责任编辑：刘琛 SF011报告摘要● 前言：新方法：成长股估值体系重塑我们通过十余篇专题厘清A股生态结构发生的三大变迁，本篇为A股“进化论”系列报告第七篇。旨在：从产业链角度重新定义成长，界定估值体系中折溢价因子，并结合生命周期和海外经验对成长股多元估值方法进行系统性研讨。

对于成长的定义并非简单取决于其净利润增速，而是需要探寻其成长性的来源，是否来自新的供需关系、是否来自产业层面的广义内生而非宏观经济环境变化的外生。比如茅台和陕西煤业的供需量或发生了变化，但整体的供需关系本质不变。而且，茅台的成长性来源于量的提升，而陕煤炭的成长性来自于经济周期和供给侧改革带动的价格提升，该类成长性更属于整个经济环境的外生变量，而非公司或行业具有较大控制力的广义内生。但恒瑞医药则存在着创新药面市的可能性，新药面试可带来新的供需关系，且成长性来源于公司的新药研发，属于可控的内生变量。即便成长类公司采用并购来进一步刺激成长性，该成长性仍属于企业可控的广义内生，只是对于这类非狭义内生成长，还需关注并入资产的后续成长是否可持续。